Аналитики "Солид Инвестиции" представили еженедельный обзор рынка облигаций - Лента новостей в режиме реального времени

Снижение цен усилило свое влияние: в период с 4 по 10 августа индекс потребительских цен уменьшился на 0,06%, тогда как неделей раньше падение составляло 0,02%. Таким образом, дефляция наблюдается уже вторую неделю подряд, при этом с января цены увеличились на 4,69%. Сезонное снижение стоимости овощей и фруктов ускорилось до 1,06%, аналогичная тенденция затронула непродовольственные товары и услуги. Однако продукты питания, не относящиеся к плодоовощной категории, продолжили расти в цене на 0,14%, что не позволяет пока говорить о масштабном замедлении инфляции. Топливо перестало быть основным фактором роста цен: стоимость бензина снизилась примерно на 0,6%, а дизельного топлива — на 1,4%. По данным Росстата, ИПЦ за июль составил +0,54% в месячном выражении против +0,87% в июне, а годовая инфляция замедлилась до 5,98% с 6,02%. Базовый индекс потребительских цен показал рост на 0,44% за месяц и 5,22% в годовом исчислении.

Объем денежной массы в июле увеличился приблизительно на 900 миллиардов рублей.

Дефицит федерального бюджета в июле достиг 700 миллиардов рублей, в результате чего его совокупный размер за семь месяцев 2026 года вырос до 6,5 триллионов рублей. Расходы бюджета продолжают превышать типичные для данного периода сезонные показатели. Поступления от нефтегазового сектора получили поддержку благодаря платежам по налогу на добавленный доход за второй квартал 2026 года, которые были перечислены в июле. Ненефтегазовые доходы также демонстрируют устойчиво высокие значения, при этом их сезонная динамика в последние годы претерпела значительные изменения.

Ситуация на рынке рублевых облигаций:

1.

Несмотря на благоприятные данные по недельной инфляции, индекс RGBI практически не изменился, сохранившись на отметке 115,3 пункта. Помимо отсутствия традиционных факторов поддержки спроса, негативное влияние оказало существенное ослабление рубля в течение последних двух недель.
2.

Среди корпоративных новостей выделяется резкое падение котировок облигаций “КЛВЗ Кристалл” на фоне возбуждения уголовного дела против конечного бенефициара. Основной владелец компании обвиняется в неуплате налогов с организации.
3.

Согласно информации CBONDS, к началу августа число уникальных дефолтов по облигациям достигло 61, что сопоставимо с показателями за весь 2025 год. В связи с этим Ассоциация владельцев облигаций (АВО) отметила недостатки в системе защиты интересов инвесторов.

Индекс	Текущее значение, %	Неделю назад, %	Месяц назад, %	Год назад, %
Индекс гос. Облигаций (YTM)	15,2	15,3	15,7	13,4
Корпоративные облигации (YTM)	15,3	15,2	16,0	16,4

График 1. Доходность индекса RGBI и индекса корп. облигаций IFX

Доходность индекса RGBI и индекса корп. облигаций IFX

График 2. Спреды корпоративных облигаций

Спреды корпоративных облигаций

* (G-спред) — разница между доходностью корпоративной облигации и государственной (ОФЗ) с таким же сроком до погашения. Отображает премию за кредитный риск

Обзор валютных облигаций:

1.

Курс рубля снизился по отношению к доллару и юаню приблизительно на 2,6% за неделю.
2.

Основным фактором давления стал платежный баланс, а именно ограниченный приток экспортной выручки, санкционные и геополитические риски, а также сезонный рост импорта. Дополнительное влияние оказали увеличенные объемы покупки валюты по бюджетному правилу с 7 августа.
3.

Доходности по замещающим и юаневым облигациям за прошедшую неделю остались практически без изменений.

Валютная пара	Консенсус прогноз на конец 4 кв. 2026
USD/RUB	83,6 (ранее 82,5)
EUR/RUB	96, 7 (ранее 95,3)
CNY/RUB	12,4 (ранее 12,14)

Индекс	Текущее значение, %	Неделю назад, %	Месяц назад, %	Год назад, %
Замещающие облигации (YTM)	8,8	9,2	8,7	7,4
Юаневые облигации (YTM)	7,9	8,3	7,7	5,6