Руководитель агентства АКРА Владимир Гусаков отмечает стабилизацию накалённой ситуации на рынке занятости.

– Уровень безработицы достиг исторического минимума, но этот показатель не полностью отражает ситуацию. Более информативны темпы роста реальных доходов, соотношение вакансий и кандидатов, а также структурные особенности. Дефицит специалистов носит скорее качественный характер: речь о несовпадении профессиональных компетенций, географической локации или формата занятости с требованиями работодателей.

– Наибольшая нехватка кадров прогнозируется в агропромышленном комплексе, транспортной сфере и отдельных сегментах обрабатывающих производств. Эти трудоёмкие отрасли особенно чувствительны к сезонным колебаниям, ограниченной мобильности населения и повышенному спросу на персонал со стороны оборонного сектора.

Сокращение или стагнация численности трудоспособного населения сохранится в среднесрочной перспективе. Миграционные потоки не смогут компенсировать эту тенденцию. В таких условиях рост зарплат будет опережать увеличение производительности, что подтолкнёт бизнес к автоматизации процессов и внедрению технологических решений. Особенно это актуально для сфер услуг, IT, финансов и управления, где активно развиваются решения на базе искусственного интеллекта.

– Согласно базовому сценарию, реальный прирост среднемесячных доходов в 2026 году составит около 3% (8-9% номинально). Это вдвое ниже показателей последних трёх лет, что подтверждает постепенную нормализацию рынка труда.

– Активность на ипотечном рынке может возобновиться при снижении до 12% годовых. Текущие ставки в 19-20% остаются высокими, но частичный рост спроса уже наблюдается — заёмщики рассчитывают на дальнейшее удешевление кредитов и рефинансирование в ближайшей перспективе.

Льготные программы должны предусматривать ставки не выше 6%, ориентируясь на социально уязвимые группы, для которых рыночные условия недоступны.

Средняя сумма займа с учётом первоначального взноса сейчас составляет 4,5 млн рублей.

– Каков ваш прогноз по росту ВВП России в 2026 году?

– В реалистичных сценариях ожидается увеличение на 0-1%, что соответствует динамике 2025 года, но ниже долгосрочного потенциала. Это отражает постепенную стабилизацию после перегрева экономики.

Стоит учитывать отраслевую неоднородность: рост в розничной торговле контрастирует со спадом в строительстве. Дифференциация наблюдается даже внутри отраслей — между компаниями с разной финансовой устойчивостью и рыночными позициями.

– Текущая загрузка производственных мощностей остаётся высокой: в среднем 78-80%, в обрабатывающей промышленности — около 70%. До пандемии эти значения расценивались как пиковые.

Снижение ключевой ставки способно стимулировать потребительский спрос через кредитование, но её долгосрочный нейтральный уровень оценивается в 7-9%.

С учётом временного лага в воздействии монетарной политики на инфляцию, смягчение курса. К концу года ставка может достичь 12-12,5%, после чего темпы её снижения замедлятся.

– К декабрю инфляция вряд ли опустится существенно ниже 5%. Сохраняются риски роста цен из-за ближневосточного конфликта и эффекта от валютных операций Минфина. Годовой показатель прогнозируется на уровне 5,2-5,4%. В 2027 году при благоприятных условиях возможно достижение целевых значений.

– Сбои в цепочках поставок энергоносителей создают шок предложения, затрагивающий все экономики. Наибольшему риску подвержены страны Ближнего Востока, крупные импортёры топлива и государства с низкими доходами, зависимые от глобальных цен на продовольствие. Косвенно пострадают экономики, тесно связанные с уязвимыми регионами через финансовые или торговые каналы.

Оптимальная настройка бюджетного правила предполагает установку ценового параметра на уровне долгосрочных прогнозов по нефти. Это позволит стабилизировать госрасходы и курс рубля. При текущем объёме ФНБ допустимо временное снижение порога для пополнения резервов или перераспределения расходов в пользу инвестиций — однако это потребует структурного сокращения бюджетных обязательств.

Средняя расчётная цена нефти в 2026 году может составить $65-70 за баррель при затухании ближневосточного конфликта, но в долгосрочной перспективе ожидается её снижение.

Возобновление валютных интервенций Минфина и снижение сырьевых цен на фоне нормализации ситуации на Ближнем Востоке окажут давление на рубль. Ожидается ослабление национальной валюты на 10% к концу года, а в отдельных сценариях — ещё более значительное.