Экономист Севостьянов: феномен “черного августа” связан с памятью, а не с законами рынка

Как отмечают представители ведомств и независимые аналитики, текущая обстановка не предвещает катастрофических потрясений, но совокупное воздействие ряда факторов действительно создает нагрузку на экономику. Подробности о том, как финансовые площадки переживут исторически сложный для российской экономики период, — в материале “Прайм”.

Первым тревожным сигналом стали события на фондовом рынке. Российские акции продемонстрировали отрицательную динамику: к середине июля барометр Мосбиржи преодолел психологически важную отметку 2000 пунктов, обновив минимальные значения с конца 2022 года. За первые семь месяцев текущего года капитализация рынка сократилась примерно на 30%, откатившись к показателям 2016 года.

По словам Юлии Тулупниковой, старшего преподавателя кафедры экономической теории и мировой экономики университета “Синергия”, основные драйверы негатива — “обострение геополитики и новые ограничительные меры, атаки на промышленные объекты, а также сокращение прибыли экспортеров из-за укрепления национальной валюты”. Специалист обращает внимание, что политика ЦБ с сохранением высокой ключевой ставки и доходностью длинных гособлигаций на уровне свыше 16% “стимулирует переток средств из акций в более надежные инструменты”.

Между тем свежая официальная статистика добавляет позитива: в течение прошлой недели инфляционные процессы в России заметно замедлились. С 21 по 27 июля рост цен составил лишь 0,04% против 0,17% неделей ранее. Согласно Росстату, замедление инфляции связано со стабилизацией цен на горючее. Однако в годовом исчислении инфляция продолжает расти, достигнув 5,94%, сообщили в МЭР.

В этой ситуации стратег СберИнвестиций Дмитрий Макаров призывает сохранять хладнокровие. “Динамика российского фондового рынка неоднородна: существенные падения обычно вызваны конкретными событиями, а не сезонностью”, — отмечает он. Эксперт подчеркивает, что завершение летнего сезона традиционно характеризуется низкой ликвидностью, поэтому даже умеренно негативные новости могут сильнее влиять на курс рубля и котировки отечественных активов.

Эту точку зрения разделяет Павел Севостьянов, доцент кафедры политического анализа и социально-психологических процессов РЭУ им. Г.В. Плеханова.

Аналитик уточняет, что в текущем году основные угрозы связаны с международной обстановкой, нефтяными котировками и политикой мировых центробанков.

“При этом современная российская экономика демонстрирует гораздо лучшую адаптивность к внешним изменениям по сравнению с предыдущими кризисными периодами, поэтому вероятность повторения событий масштаба 1998 года выглядит маловероятной, хотя локальные рыночные колебания не исключены”, — полагает Севостьянов.

Министерство финансов столкнулось с невозможностью провести успешный аукцион по размещению ОФЗ — инвесторы проигнорировали предложение, что вынудило ведомство временно приостановить размещения государственных бумаг до нормализации рыночных условий. Финансовые сложности заставляют экспертов сдержанно оценивать перспективы ближайших месяцев.

Согласно некоторым расчетам, бюджетный дефицит в 2026 году может приблизиться к 7–8 трлн рублей. Хотя эти цифры не выглядят катастрофическими, в сочетании с дефицитом ликвидности в банковском секторе они способны повлиять на общую ситуацию. Согласно данным ЦБ, за первую половину 2026 года показатель увеличился почти вчетверо — с 600 млрд рублей в январе до 2 трлн рублей в июне из-за резкого роста спроса населения на наличность.

Крупные кредитные организации попытались удержать средства в системе, запустив агрессивную рекламу высокодоходных вкладов. Однако, как считает Юлия Тулупникова, эта мера пока не принесла значимого эффекта.

Дополнительные сложности возникли из-за дефицита горючего, вызванного выводом из эксплуатации нефтеперерабатывающих мощностей. Благодаря запрету на вывоз дизельного топлива и ограничению импорта нефтепродуктов ситуацию удалось стабилизировать. Тем не менее, топливный дефицит успел сказаться на ценах, что повлияло на денежно-кредитную политику ЦБ. Регулятор, снизив ставку до 14%, тем не менее четко обозначил возможность приостановки смягчения монетарной политики из-за инфляционных угроз. Прогноз годовой инфляции был повышен до 6-7% после ускорения показателя до 5,9%. Как отмечается в пресс-релизе Банка России, “ключевые риски связаны с более интенсивным, чем прогнозировалось, переносом издержек в конечные цены”.

Специалисты выделяют валютную составляющую в качестве важного фактора давления. Американская валюта уже достигла уровня 80 рублей, а европейская пересекла психологически значимый рубеж в 90 рублей.

Однако, как полагает Дмитрий Макаров, серьезных предпосылок для резкого ослабления рубля пока не наблюдается. “Базовый сценарий предполагает курс около 80 рублей за доллар к концу сентября и примерно 85 рублей к декабрю”, — прогнозирует эксперт.

Таким образом, “черный август” 2026 года представляет собой не мистическое предзнаменование, а скорее момент концентрации накопившихся проблем. “Речь идет не о календарной закономерности, а о периоде, когда рынок особенно остро реагирует на существующие вызовы”, — заключает Макаров. При совпадении нескольких негативных факторов реакция может быть выраженной. Однако в отсутствие явных триггеров август способен пройти относительно стабильно.