Владимир Гусаков из агентства АКРА заявил о начавшемся снижении напряжённости на перегретом рынке занятости.

– Уровень безработицы опустился до исторического минимума. Однако этот показатель не полностью отражает ситуацию на рынке труда. Более информативными являются скорость увеличения реальных доходов населения, баланс между открытыми вакансиями и количеством соискателей. Кроме того, кадровый дефицит часто связан не с абсолютной нехваткой работников, а с их несоответствием требованиям — географической локации, профессиональной специализации, уровню квалификации или графику работы.

– Наибольшая нехватка персонала прогнозируется в агросекторе, транспортной сфере, логистике и некоторых сегментах перерабатывающей промышленности. Эти трудоемкие отрасли особенно чувствительны к общей напряженности на рынке. Дополнительными факторами становятся сезонные колебания спроса, ограниченная мобильность населения между регионами из-за изменений транспортных маршрутов, а также повышенный кадровый запрос оборонного комплекса.

Сокращение или стагнация численности трудоспособного населения сохранится в среднесрочной перспективе. Миграционные потоки вряд ли смогут компенсировать эту тенденцию. В ближайшее время рост зарплат будет опережать увеличение производительности, что подтолкнет бизнес к автоматизации процессов и внедрению технологических решений. В таких секторах, как IT, финансы, торговля и управление, этому способствует активное развитие систем искусственного интеллекта.

– Согласно базовому сценарию, реальный рост среднемесячных доходов в 2026 году составит около 3%, что в номинальном выражении эквивалентно 8-9%. Это вдвое ниже темпов последних трех лет, что подтверждает постепенную нормализацию рынка труда.

– Рыночные ипотечные ставки на уровне 12% и ниже могут стимулировать активность заемщиков. При текущих 19-20% стоимость кредитов остается высокой. Наблюдаемый всплеск спроса частично объясняется ожиданиями дальнейшего снижения процентов и возможностью рефинансирования в ближайшие периоды.

Льготная ипотека должна предлагаться по ставке не более 6%, так как предназначена для категорий граждан, не способных обслуживать кредиты на общих условиях.

Средний размер кредита с учетом первоначального взноса сейчас составляет 4,5 млн рублей.

– Каких показателей ВВП России стоит ожидать по итогам 2026 года?

– В большинстве реалистичных сценариев рост составит 0-1%, что соответствует динамике 2025 года, но ниже долгосрочного потенциала. Такие темпы отражают постепенную стабилизацию экономики после перегрева.

Общий показатель ВВП маскирует разнонаправленную динамику в отраслях: рост розничных продаж сочетается со спадом в строительстве. При этом различия наблюдаются не только между секторами, но и между компаниями с разной рыночной позицией и финансовой устойчивостью.

– Текущая экономическая активность остается на достойном уровне. Загрузка производственных мощностей достигает 78-80%, в обрабатывающей промышленности — около 70%. До пандемии такие показатели считались рекордными.

Снижение ключевой ставки способно стимулировать потребительский спрос через удешевление кредитов. Однако это не единственный драйвер. Долгосрочный нейтральный уровень ставки оценивается в 7-9%.

Снижение ключевой ставки остается обоснованным, учитывая лаговый эффект монетарной политики. При текущих условиях целесообразно ожидать ее уменьшения до 12-12,5% к концу года с последующим замедлением темпов смягчения.

– До конца 2026 года инфляция вряд ли опустится существенно ниже 5%. Сохраняются риски роста цен из-за ближневосточного конфликта и эффекта девальвации рубля после возобновления валютных закупок Минфином.

Прогнозируемая среднегодовая инфляция составит 5,2-5,4%. В 2027 году при отсутствии форс-мажоров возможно достижение целевых показателей.

– Перебои с поставками энергоносителей и рост цен на сырьевые товары создают шок предложения, затрагивающий все экономики.

Наибольшему риску подвержены страны Ближнего Востока, крупные импортеры топлива и бедные государства, зависимые от цен на продовольствие. Косвенные последствия затронут экономики, тесно связанные с уязвимыми странами через торговлю или финансы.

При оптимальной настройке бюджетного правила цена отсечения должна соответствовать долгосрочным прогнозам нефтяных котировок. Это позволит стабилизировать госрасходы и курс рубля в сырьевом цикле.

Учитывая сокращение ликвидности в ФНБ, допустимо временное снижение цен отсечения для пополнения резервов. Альтернативой может стать перераспределение расходов в пользу инвестиций через ФНБ, что потребует структурного сокращения текущих трат.